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如何看待和壯大耐心資本

宋勁松

  • 發(fā)布時(shí)間:2024-06-21
  • 來(lái)源:學(xué)習時(shí)報
        中央政治局會(huì )議指出:“要因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。要加強國家戰略科技力量布局,培育壯大新興產(chǎn)業(yè),超前布局建設未來(lái)產(chǎn)業(yè),運用先進(jìn)技術(shù)賦能傳統產(chǎn)業(yè)轉型升級。要積極發(fā)展風(fēng)險投資,壯大耐心資本。”隨著(zhù)全球金融市場(chǎng)的快速發(fā)展,資本的流動(dòng)性和投資選擇日益豐富。然而,這種快速變化的市場(chǎng)環(huán)境也帶來(lái)了資本短期化和投機化的傾向,影響了金融市場(chǎng)的穩定和企業(yè)的長(cháng)期發(fā)展。在此背景下,耐心資本的概念逐漸受到關(guān)注。
        耐心資本,是一種注重長(cháng)期投資、強調穩健回報的資本形式。它不同于傳統的短期投機資本,而是更加關(guān)注企業(yè)的長(cháng)期發(fā)展潛力和價(jià)值創(chuàng )造能力。耐心資本的特點(diǎn)主要體現為長(cháng)期性、價(jià)值投資和穩定性。耐心資本的投資周期較長(cháng),通常不會(huì )追求短期價(jià)格波動(dòng)和投機性收益,而是注重企業(yè)的長(cháng)期成長(cháng)和價(jià)值積累;耐心資本的投資策略以?xún)r(jià)值投資為主,通過(guò)分析企業(yè)的基本面、行業(yè)趨勢和宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境等因素,選擇具有長(cháng)期增長(cháng)潛力和穩定現金流的企業(yè)進(jìn)行投資;耐心資本的投資者通常具有較強的風(fēng)險承受能力和長(cháng)期投資視野,能夠在市場(chǎng)波動(dòng)中保持冷靜,不盲目跟風(fēng)或頻繁交易,從而有助于維護資本市場(chǎng)的穩定。
        耐心資本與長(cháng)期資本既有區別又有聯(lián)系。長(cháng)期資本主要強調資本的使用期限,通常指使用期限超過(guò)一個(gè)會(huì )計年度的資本,主要用于購買(mǎi)固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(cháng)期投資,以及補充營(yíng)運資金。耐心資本不僅包含長(cháng)期持有的特點(diǎn),還強調“態(tài)度、心態(tài)”,對波動(dòng)的忍耐、對過(guò)程的相信以及對未來(lái)的信心。耐心資本是對風(fēng)險有較高承受力且對資本回報有著(zhù)較長(cháng)期限展望的資金,它著(zhù)眼于企業(yè)的長(cháng)遠發(fā)展和綜合價(jià)值,而非僅關(guān)注短期收益。長(cháng)期資本主要關(guān)注資本的使用期限和投資目的。在實(shí)際應用中,耐心資本在促進(jìn)經(jīng)濟穩定和企業(yè)發(fā)展方面發(fā)揮著(zhù)重要作用。
        耐心資本在資本市場(chǎng)中的作用不可忽視。首先,耐心資本通過(guò)長(cháng)期投資和價(jià)值投資的方式,為企業(yè)提供穩定的資金來(lái)源,有助于企業(yè)的長(cháng)期發(fā)展。其次,耐心資本的投資者通常具有豐富的行業(yè)經(jīng)驗和專(zhuān)業(yè)知識,能夠為企業(yè)提供有價(jià)值的建議和支持,促進(jìn)企業(yè)的轉型升級和創(chuàng )新發(fā)展。最后,耐心資本的穩健性和長(cháng)期性有助于維護資本市場(chǎng)的穩定,減少市場(chǎng)波動(dòng)和投機行為,提高資本市場(chǎng)的整體效率。
        近年來(lái),隨著(zhù)全球金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展和監管政策的不斷完善,耐心資本得到了越來(lái)越多的關(guān)注和支持。然而,耐心資本的發(fā)展也面臨著(zhù)一些挑戰。首先,短期利益驅動(dòng)的投資理念仍然盛行,許多投資者仍然追求短期的投機性收益,忽視了長(cháng)期價(jià)值和穩健回報的重要性。其次,金融市場(chǎng)的復雜性和不確定性也給耐心資本的投資帶來(lái)了挑戰,需要投資者具備更高的風(fēng)險管理能力和投資智慧。最后,相關(guān)政策的不完善也可能影響耐心資本的發(fā)展,需要不斷完善監管政策,為耐心資本提供更加公平、透明和有序的市場(chǎng)環(huán)境。
        壯大耐心資本,首先要引導現有資本市場(chǎng)資本更耐心。一是建立長(cháng)期投資評價(jià)體系,打造長(cháng)期投資文化。監管部門(mén)和基金業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì )應當對機構投資者建立長(cháng)期投資的評價(jià)體系,引導機構投資者關(guān)注企業(yè)的長(cháng)期增長(cháng)潛力和穩定現金流,而非僅追求短期股價(jià)波動(dòng)和投機性收益。二是加強投資者教育。提高投資者對長(cháng)期投資價(jià)值的認識,讓投資者明白短期利益與長(cháng)期價(jià)值的沖突,并理解耐心資本對企業(yè)和市場(chǎng)的長(cháng)遠影響,引導普通投資者形成長(cháng)期投資理念。三是大力發(fā)展機構投資者。鼓勵機構投資者參與資本市場(chǎng),提高他們在市場(chǎng)中的比重和影響力。機構投資者通常具有更強的投資能力和風(fēng)險承受能力,能夠更好地發(fā)揮長(cháng)期投資和價(jià)值投資的優(yōu)勢。通過(guò)稅收優(yōu)惠、政策扶持等措施,吸引更多機構投資者進(jìn)入市場(chǎng),并引導他們關(guān)注企業(yè)的長(cháng)期價(jià)值和市場(chǎng)的穩健發(fā)展。四是優(yōu)化投資環(huán)境。著(zhù)力優(yōu)化投資環(huán)境,包括加強基礎設施建設、提高政策透明度、降低交易成本等,為耐心資本提供更好的投資機會(huì )和條件。
        壯大耐心資本,需要引導更多長(cháng)期資本進(jìn)入資本市場(chǎng),長(cháng)期資本是資本市場(chǎng)耐心資本的中流砥柱。社?;?、養老金、企業(yè)年金等是資本市場(chǎng)最為重要的耐心資本,它們可以承受短期波動(dòng)或回撤,為資本市場(chǎng)穩定運行提供支持。壯大耐心資本,要加強政策引導,進(jìn)一步優(yōu)化市場(chǎng)環(huán)境,同時(shí)加強投資者的長(cháng)期投資理念和能力培養。一是制定和完善相關(guān)政策法規。建立健全相關(guān)法律法規,明確社?;?、養老金、企業(yè)年金等長(cháng)期資本進(jìn)入資本市場(chǎng)的合法性、投資范圍、投資比例等關(guān)鍵要素。推出稅收優(yōu)惠政策,鼓勵這些長(cháng)期資本投資股市,例如對長(cháng)期投資取得的股息、紅利等收入給予稅收優(yōu)惠。二是加強監管和風(fēng)險控制。建立健全監管機制,確保這些長(cháng)期資本在資本市場(chǎng)中的投資行為符合法律法規和政策要求。加強對投資風(fēng)險的評估和監測,及時(shí)發(fā)現和處置潛在風(fēng)險,確保這些長(cháng)期資本的安全穩健運行。
        我國憲法規定:“國有經(jīng)濟,即社會(huì )主義全民所有制經(jīng)濟,是國民經(jīng)濟中的主導力量。”國有經(jīng)濟的目標不僅限于商業(yè)目標,即追求利潤,還包括非商業(yè)目標,如經(jīng)濟穩定、經(jīng)濟增長(cháng)、收入分配、收支平衡等。這使得國有企業(yè)在追求經(jīng)濟效益的同時(shí),還要承擔一定的社會(huì )責任。國有經(jīng)濟的資本主要由國家投入,因此其資本的流動(dòng)性要求相對較低。這使得國有企業(yè)在決策時(shí)更注重長(cháng)期效益和穩定性,而不是單純追求短期的市場(chǎng)收益。這些特點(diǎn)使國有資本天然具有資本市場(chǎng)耐心資本的特點(diǎn)。國有資本要成為資本市場(chǎng)的耐心資本,需要建立健全法律法規、監管機制、信息披露制度、投資決策機制、風(fēng)險管理機制、人才培養和引進(jìn)機制等,以確保國有資本在投資過(guò)程中的合法性、合規性和穩健性。
        壯大耐心資本,更需要通過(guò)提高上市公司質(zhì)量,加強信息披露和監管,確保市場(chǎng)的公平、公正和透明,提高市場(chǎng)流動(dòng)性,降低交易成本等措施,增強資本市場(chǎng)吸引力,吸引更多的長(cháng)期資本進(jìn)入。加強與國際資本市場(chǎng)的接軌,提高中國資本市場(chǎng)的國際影響力,吸引更多的優(yōu)質(zhì)長(cháng)期資本進(jìn)入中國資本市場(chǎng)。
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